保志本姓朱，少年出家，隨師傅修習禪業，一向恭謹勤奮，到宋太始初年(465—471年)卻忽然變得行跡怪異起來，居止不定，飲食無時，幾寸長的頭發蓬亂如草，卻不梳不剃。肩上一條錫杖，杖頭掛些刀剪、鏡子、布匹一類的東西，常常就這樣赤腳穿行于大街小巷。到齊建元年間(479—482年)，更加神怪非常。他眉開眼笑地與人說些沒頭沒腦的話，人家也不以為意，后來遇到變故，再追想保志的話，分明他是在說著預兆。有時也來一兩首詩，詞句有如讖語，有時接連幾天不吃東西，卻面無饑色。保志的名聲越來越大，很快京城的士庶僧俗，紛紛拜他為師。
齊武帝蕭賾見他影響日廣，便以欺詐、迷惑百姓的罪名將他收在獄中。第二天，有個獄吏到鬧市中游蕩，見保志在那里與人說笑，頓生疑惑，悄悄返回獄中，見保志仍在地上打坐，“難到是我看花了眼嗎?”獄吏捫心自問。一天，保志忽然對獄卒嚷嚷道：“哈哈！門外有兩人來給我送吃的啦！用金缽盛著，你們快給我拿過來！”果然文慧太子、竟陵王蕭子良都來給他送飯。建康令呂文顯將此事報告武帝，武帝見他果真不是凡人，便將他迎入宮中。
不久，景陽山上又出現一個保志，與七個僧人在一起。武帝大怒，下令派人檢視后堂，四處找尋，沒有保志的蹤影。門衛稟奏道：“保志很早就出去了，我省視他時，見他正用墨涂身。”僧正法獻見他衣服破敝，便想送他一件，派人到罽賓、龍興兩寺尋找，都說：“昨晚在此過，過早晨就走了。”又找到他常去的厲侯伯家，侯伯說：“昨晚他在這里講經布道，現在還沒睡醒呢。”來人屏息一聽，果然醋聲傳來。這時法獻才明白：他是分身三處過的夜。保志常在數九隆冬袒胸露背，四處走動，僧人寶亮便有意送他一件衲衣，只是沒有機會。一天保志忽然進門，拿上衲衣便走，寶亮目瞪口呆。有時保志向人討要生魚片，施主為他辦好，他只顧低頭大嚼。保志走后，盆中的魚兒仍舊活潑潑地亂跳。保志并非只玩小法術的一類人物，他看武帝殘暴嗜殺，便借給他神力。武帝見到地獄中高帝蕭道成在沒完沒了地遭受錐刀之苦，皤然悔悟，自此永遠廢除了錐刀酷刑。
保志與朝中許多顯要都有交往。衛尉胡諧病重，請他來看，保志端詳一下病人的形色，便說：“明屈。”家人弄不清楚，保志不作解說，第二天也不再去，胡諧就在當天死了。事后他對人說：“明屈，不是明日尸出么？”太尉司馬殷齊之隨陳顯達出鎮江州(江西九州)，向保志辭行。保志取出紙墨，畫了一棵樹，樹枝上立著一只小鳥。說：“好好保存。事情危急了就爬上這棵樹。”后來顯達叛逆，留齊之鎮守江州。叛軍很快潰散，齊之竄入廬山，后面追兵很急，齊之走投無路，猛然抬頭，見林中的一棵樹與保志所畫一模一樣，這不就是危急關頭么？齊之顧不了許多，揮鞭趕走坐騎，匆匆爬到樹葉間，稍定下神他才注意到，枝頭一只小鳥瞅著他，不飛也不動，齊之當下就明白了。追兵趕來，在樹林里轉來轉去，誰也沒對這棵枝頭立著安祥的鳥兒的樹發生疑問，齊之終于得救了。屯騎桑偃準備謀反，悄悄地去找保志討主意。保志一見他的身影，撒腿便跑邊跑邊大叫：“圍臺城，欲反逆，砍頭破肚。”桑偃心知不妙。果然，還沒出一旬，事情敗露，桑偃逃到朱方，被人抓住，落了個砍頭破肚的下場。到了梁代，鄱陽忠烈王曾請保志到宅中相敘，正說著話，保志冷不丁地要荊條，仆人四處尋找，將荊條弄來了，保志將其放在門上，弄得一群人莫明其妙。不久，忠烈王出任荊州刺史，謎底才算揭開。
保志在齊代，出入宮庭總是受到很多限制，到梁代，皇帝下詔說：“志公形跡雖拘摯于塵世，神思卻暢游于塵外，水火不能傷虎蛇不能害，談玄講道，都高妙入神怎能以俗人的常情，無謂地將他束縛呢？從今往后，志公的行動出入，不得再禁。”這樣以來，保志更隨意了，天旱不雨時，他便念經求雨，皇帝問他如何解除煩惱，他便悉心講解。
后來，法云在華林寺講解《法華經》，招來了一種很怪的黑風。保志問他：
“黑風是有還是沒有？”
“若按世俗常理說是有，若按第一義真諦說，是沒有。”法云答道。法云所說，涉及到佛家“空”的觀念。世俗看來，事物是實有的，看得見摸得著，感受得到，難到能說沒有嗎？而佛家卻認為，萬物都是地、火、水、風四大元素的暫時組合，所以萬物沒有自身固有的性質，從這點說，萬物皆“空”，黑風自然也不例外。保志往復問難三四回，便笑著說：“如果固定不變的體性是虛空不實的，這也不可能，難以理解。”他的話總讓人覺得閃爍朦朧，無從把握。
保志聞名于世，顯現奇跡有四十余年，男女恭信的有無數人。天監十三年(公元514年)冬，忽然對人說：“菩薩要走了。”不出十天，便無疾而終，尸體柔軟而有異香，面貌光亮愉悅。保志本姓宋，金城(今甘肅蘭州、青海西寧一帶)人，他的年紀推算起來，當在九十七歲上下。